雨辰

2023-07-31 22:38:51

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上半年业绩下降的主要原因是库存跌价以及开工率不足导致的一些固定资产折旧。

“除了市值表现不是很好，营收方面和公司的整体经营情况还是可以的。”7月31日，容百科技（688005.SH）证券部工作人员告诉。

日前容百科技发布的2023年半年报显示，期内实现营收128.94亿元，同比增11.61%；实现归母净利润3.79亿元，同比下降48.46%。上述工作人员表示，公司上半年业绩下降的主要原因是库存跌价以及开工率不足导致的一些固定资产折旧。

二级市场方面，容百科技的股价随业绩下跌。今年以来，公司股价曾于2月2日最高冲至82.80元/股，市值约373亿。此后，容百科技震荡下跌，于7月28日最低跌至47.11元/股。截至7月31日收盘，公司股票上涨3.91%，报收50.19元/股，市值约226亿。当前，容百科技股价较年内最高值跌39.38%，市值较年内最高值蒸发约147亿。

业绩低于预期

公开资料显示，容百科技于2019年在上交所上市，是三元正极材料龙头企业。公司主要从事锂电池三元正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。目前，公司已与中伟股份（300919）（300919.SZ）、格林美（002340）（002340.SZ）、赣锋锂业（002460）（002460.SZ）、中矿资源（002738）（002738.SZ）等行业头部供应商签订了战略合作协议或建立了长期合作关系。

回看容百科技近五年的财报发现，公司归母净利润自2019年至2022年不断增长，分别为0.87亿元、2.13亿元、9.11亿元及13.53亿元。但到了2023年上半年，公司实现归母净利润3.97亿元。

图片来源：同花顺iFinD

与此同时，包括东吴证券、平安证券等券商机构均下调了对容百科技2023年的盈利预测。

其中，东吴证券表示，由于容百科技二季度业绩不及预期，预计公司2023年净利润由17.09亿元下调至11.05亿元，同比下降18%。

平安证券研报也表示，受2022年底新能源汽车补贴取消及2023上半年汽车价格战等因素影响，较便宜的磷酸铁锂动力电池市占率稳步提升，上半年三元正极材料整体景气度不高，导致公司盈利能力下行，预计2023年公司净利润由22.64亿元下调至10.32亿元，同比下浮54.42%。

民生证券分析师邓永康在研报中表示，受制于短期终端需求筑底及锂盐价格快速下跌加重下游观望情绪，容百科技二季度出货约2万吨，环比略有下滑。6月以来，公司经营情况迅速恢复，6月出货量环比增长30%以上。随着下游需求逐步回暖，下半年公司三元正极出货量有望回升至正常水平。

“虽然利润受损，但我们的市占率在上涨。”上述公司证券部工作人员表示，今年上半年，容百科技的三元正极材料出货量实现了30%的增长，同时公司也在积极布局包括磷酸锰铁锂及钠电等正极材料的新技术路线。

布局新技术路线

目前，磷酸铁锂电池的市场份额逐渐超越了容百科技主营的三元锂电池，市场普遍关心二者竞争格局的变化趋势。

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年上半年，我国动力电池产量293.6GWh，同比增长36.8%。其中三元电池产量99.6GWh，占总产量33.9%，同比增长12.6%；磷酸铁锂电池产量193.5GWh，占总产量65.9%，同比增长53.8%。

装车量方面，2023年上半年，我国动力电池装车量152.1GWh，同比增长38.1%。其中三元电池累计装车量48.0GWh，占总装车量31.5%，同比增长5.2%；磷酸铁锂电池累计装车量103.9GWh，占总装车量68.3%，同比增长61.5%。

7月31日，容百科技在最近的投资者关系活动中表示：“近两年，国内磷酸铁锂正极材料增速很快，但是公司认为，磷酸铁锂和三元不会互相替代，二者各有一席之地，三元更适合应用在中高端车型，磷酸铁锂则更适合中低端车型。”

上述证券部工作人员表示，一方面，公司将继续获取三元正极材料的市场份额；另一方面，公司也会有磷酸锰铁锂和钠电产品去应对磷酸铁锂市场的冲击。

据容百科技半年报，公司磷酸锰铁锂和钠电产品出货加速，磷酸锰铁锂上半年出货近千吨，钠电正极材料上半年出货近百吨。

“目前，磷酸锰铁锂在四轮车型方面的装车进度上已完成夏试，三季度将进入冬试，预计年底会实现大规模装车。钠电层状氧化物正极材料已与近百家下游客户完成送样验证，下半年可能会装车。”上述证券部工作人员表示。

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